兩百萬本金就能被動收入百萬！年利率54%超低風險套利操作真的存在！
我相信大多數人看到這個標題都會認為是詐騙，很高興你有這樣的危機意識，但相信我這樣的操作方式其實已經在黃金、原油等商品期貨市場行之有年，只是在加密貨幣的世界中因為機制的不同而有更安全、穩定的操作方式而已。
接下來我將分為四個部分為你解釋這個套利方法：
1. 什麼是期貨？2. 為什麼可以有這樣的報酬？3. 該如何操作以及應該注意什麼？4. 是不是一定要在特定狀況下才能做套利操作呢？
甚麼是期貨？
期貨 (Futures)，又稱合約，是一種預測未來價格的保證金交易，既然是未來的價格，那直到到期日為止期貨價格就必定跟現在的價格有所差異。
舉例來說，我手上有一噸的玉米，現在的價格是 100 元，然而我認為這一噸玉米在月底時會跌到 90 元，所以我現在向商人簽訂一張訂單：「我將在月底以 100 元的價格賣出這一噸玉米，而商人將要付 100 元訂金給我。」簽訂這張訂單後，如果月底玉米價格真的跌了，那商人就會虧損，反之如果月底玉米價格漲了，商人就會賺錢。
如果商人在月中時發現月底玉米可能會跌到 90 元，他便想將這張訂單早點出手以降低虧損，因此他便用 95 元賣出這張訂單給商人 2 號。而商人 2 號也在不久後發現這件事便再用更低的價格轉手給下一位商人，直到月底前這張合約的價格會因為這樣的不斷轉手下接近現在真實的玉米行情。
因此我們可以在這個故事中學到，期貨越接近到期日其價格應該要越接近真實價格。請將這件事牢記在心中，這是期貨套利操作的核心原理。
為什麼可以有這樣的報酬？
了解甚麼是期貨後，接下來我將向你介紹剛剛我們有提到加密貨幣市場特有的期貨機制 — 永續合約。
永續合約是什麼呢？永續 (perpetual) 代表著這張期貨合約是沒有到期日的，而沒有到期日代表這張合約的價格無時無刻都應該要無限接近標的物的真實價格。舉例來說，上面故事中的最後一位商人買的訂單是 90 元，因為月底這張合約的價值就是 90 元所以他並不會虧損，所以他也不需要賣出這張合約。如果今天這張合約沒有到期日的話，這位商人就只會在市場價格上漲或下跌時才會賣出這張合約。
但是真實價格跟合約價格雖然有關連但是實際交易上還是在不同的市場，農夫並不會因為他的訂單在外一直被轉手就將賣價做變更，而是隨實際購買者做變動。因此，現貨市場 (真實價格) 跟合約市場 (期貨價格) 是獨立的，這就造成了永續合約的一個問題，如果今天市場是顯而易見的好呢？
此時一定很多商人想要這張訂單，因為我只要付少少的訂金就能賺到一樣的價差，隨便買都會賺錢那我不買不就是傻子嗎？這樣便會造成合約市場價格大幅超過真實價格，但這是永續合約不應該發生的事情。所以永續合約的創造 Bitmex 就想出了一個方法，既然他們都不想賣那就讓他們想賣！資金費率 (Funding Rate) 就誕生了。
資金費率的運作很簡單，當合約市場有溢價時資金費率為正值，此時多方(買入方)需要定時支付一筆金額給空方(賣出方)；當合約市場有折價時資金費率為負值，空方需要定時支付一筆金額給多方。
假設今天市場價格為 100 元，合約價格為 101 元資金費率為正，此時持有多方部位者就需要定時付一筆資金費率給持有空方部位者，如果此時市場價格停止變動，代表多方需要支付額外成本空方會獲取額外利益，多方便會開始減少部位以降低損失，而空方會增加部位以獲取利益，直到合約價格回到100 元。
而在加密貨幣市場通常是每 8 小時就需要支付一次資金費率，最近的大牛市使得比特幣資金費率長期處於平均 +0.05% 的水準，所以 0.05% * 3 * 360 即可得出年化報酬 (APY) 為 54%。
但是光是資金費率是無法做到低風險套利的，如果我們現在去合約市場開空方倉位想賺資金費率，但如果市場價格上漲一定會讓我們賠到脫褲。
此時就要利用加密市場另一個特點－現貨保證金制度，顧名思義這個制度令我們可以使用現貨當作合約開倉的保證金。假設我有一顆比特幣 (BTC) 並將它當作保證金開同樣一顆比特幣的空倉，此時現貨市場上漲 1 元我的現貨會賺 1 元而空倉會賠 1 元，這樣便可將我的比特幣價值鎖在我開空倉時的價格轉而賺取資金費率，這樣的策略我們又稱為期現套利策略。
該如何操作以及應該注意什麼？
既然我們已經完全理解套利操作的原理，那是不是就能直接衝去操作了呢？
NO NO NO，除了原理以外我還有一些操作上的眉角與風險必需告訴你。
首先，操作上一定要注意溢價。如同我方才所述，資金費率只是一個制衡手段而非強制手段，有時市場會非常的瘋狂，使得溢價上漲到 0.1%，此時你將會受到虧損，原本現貨上升 1 元你應該會打平損益，但此時溢價更高了使得你現貨上升 1 元時，空倉會虧損 1.005 元，雖然看起來不起眼且這樣的虧損會在長期的資金費率收入中被打平，但當規模放大時還是要多加注意。依照個人的觀察，在幣安 BTC 永續合約的資金費率大於 +0.1% 時是個不錯的開倉時機。
第二，一定要注意資金費率反轉，也就是資金費率由正轉負。雖然我在前文中提到近期的平均資金費率為 +0.05% ，但市場沒有絕對。若長時間 (1~2天)進入資金費率為負值的狀態就應該要停止操作，平掉空倉並賣出現貨。
是不是一定要在特定狀況下才能做套利操作呢？
從前文中看的出來，這樣的操作一定要在牛市時才能執行而且還要有現貨，既然我都在牛市，那直接放著賺到的價差搞不好都比套利高多了。
確實，前文所提到的期現套利策略確實只能在牛市才能執行，畢竟我們不能賣掉根本不存在的現貨再去開多倉吧。
事實上，我們還真的能這樣做！
要怎麼賣掉不存在的現貨呢？我們可以到有到期日的合約中賣掉他呀！
我們在熊市時可以這樣做，在永續合約開一個多倉，並同時在到期合約開空倉，此時便可賺到已成為負值的資金費率啦！而且因為期貨合約皆為保證金交易，所以我們還可以開上槓桿以增加獲利。如果你在牛市中不想持有比特幣或是想開槓桿增加獲利也可以做這種期期套利策略。
看起來這個期期套利策略比起期現套利策略好很多呢！但期期套利策略比起期現套利策略有更多的眉角要注意，且風險也更大。
其中最重要的一點就是季度到期合約的交割時間是 3 月、 6 月、 9 月、12月底，因此目前 (4/14) 要開倉，溢價一定會很大。
舉例來說，今天現貨比特幣的價格在 60,000 美元、永續合約可能會在 60,100美元而 BTC-0625 交割合約可能已經來到 61,000美元了，而我們此時在永續合約開空、季度合約開多的狀況下，越靠近 6 月 25 日季度合約在越接近交割日時價格必定越靠近現貨價格，因此你的季度合約會有約 900 點的虧損出現。
當然以資金費率 +0.05%來算，套利兩個月的獲利一定會比這個虧損還要多很多，但在資金費率反轉時要特別注意。
另外，在使用槓桿增加獲利時也要注意上述的溢價縮小及資金費率反轉，在加密貨幣市場中可以會有瞬間改變風向，若這時你的保證金太少可能會引發強制平倉事件導致虧損。
接下來我將帶著各位實際操作這兩種套利策略，你可以選擇幣安或是FTX等等有合約交易的交易所進行操作，在此以幣安做為示範。操作上可能會有些許差異，請各位自行了解所用交易所的操作方式。
期現套利策略
1.將台幣換成 USDT，可參考我以前的 C2C文章與台灣交易所入金文章
2.創建一個幣安帳號並開啟合約帳戶
3.到現貨交易購買你想要的加密貨幣，請注意一定要購買可以在幣本位合約當保證金的幣種
4.將幣劃轉到幣本位合約帳戶
5.到幣本位合約交易頁面，將槓桿調為 1x
6.將下方拉條拉到100%並按下賣出/做空
***若你想節省手續費可以使用限價掛單等成交，想簡單點就使用市價成交***
7.完成期期套利策略
1.將台幣換成 USDT，可參考我以前的 C2C文章與台灣交易所入金文章
2.創建一個幣安帳號並開啟合約帳戶
3.到現貨交易購買你想要的加密貨幣
4.將幣劃轉到U本位合約帳戶
5.選擇 BTCUSDT永續合約 後將槓桿調整到1x並設定為全倉模式
*全倉模式才能盈虧互補
6.將下方拉條拉到50%並記下拉條右下角出現的顆數後按下賣出/做空
7.找到 BTCUSDT當季0625 合約將槓桿調整到1x並設定為全倉模式
8.打上剛剛記下的顆數後按買入/做多
**步驟6和8下單的動作請盡量同時完成
9.完成雖然這些套利方式風險指數很小，但希望各位一開始還是先用小資金試著操作一次看看，以免操作錯誤導致虧損。
希望今天的分享能幫助你更安全的享受加密貨幣世界，如果有任何問題請到群組詢問我。
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（以上所有言論僅供參考，不構成任何脅迫性投資建議，投資涉及風險請務必盈虧自負，請審慎斟酌為之。）
